← Tillbaka till Info

Ramverk för 'Price Action'

Vad är det som får ett pris på en tillgång att gå upp/ned?

Pris sätts i marginalen av utbud och efterfrågan.

  • Efterfrågan = Vad gör att efterfrågan ökar/minskar?
  • Utbud = Vad gör att utbudet ökar/minskar?

Ramverket är främst anpassat för krypto och aktier, och till viss del råvaror.

Betygsättning av 6 kategorier

Sätt betyg 0–4 för varje kategori utifrån hur mycket kategorin påverkar utbud/efterfrågan av en tillgång.

  • Nytta (Utility)
  • Suveränitet (Sovereignty)
  • Monetära egenskaper (Moneyness)
  • Ägaravkastning (Equity)
  • Narrativ (Narrative)
  • Globalitet (Globalness)

Kan användas både för att beskriva tillgången idag och för att formulera en hypotes om framtida utveckling.

1) Nytta (Utility)

Värde för att tillgången i sig används eller kan användas i framtiden som bränsle/input.
Relevant för råvaror och krypto (i aktier ligger “nyttan” i bolaget, inte i själva aktien).

Avgifter / “Fuel”

Tillgången behövs för att betala för att använda ett system eller utföra handlingar.

  • Krypto: avgifter (fees/gas) för att använda nätverket/tjänsten (t.ex. ETH på Ethereum).

Konsumtion (industriell användning)

Tillgången behövs som insatsvara i produktion.

  • Råvaror: industrimetaller i tillverkning (t.ex. silver).

Låsning (minskar fritt omsatt utbud)

Användningen gör att tillgången binds upp och därmed inte är till salu.

  • Krypto: staking/lockups som låser tokens och därmed minskar utbud
  • Råvaror: lager/strategiska reserver som minskar utbud

2) Suveränitet (Sovereignty)

Värde för att tillgången ger självständighet och makt åt innehavaren

Exit option (Tillgångs-suveränitet)

Tillgången kan ägas/överföras utan beroenden av institutioner och mellanhänder.

  • Exempel: fysiskt guld, Bitcoin.

Kritisk kapacitet (Strategisk suveränitet)

Tillgången/bolaget är kopplat till nationell säkerhet (t ex militär, energi, datainfrastruktur).

  • Exempel: Palantir är avgörande för USAs militära dominans.
  • Exempel: Lithium är avgörande för industriell kapacitet.

3) Monetära egenskaper (Monetary)

Värde för att tillgången kan fungera som settlement, collateral och store of value (SoV).
Guld och Bitcoin är två tydliga exempel där den monetära premien är dominerande.

Settlement

Används som “slutbetalning” i transaktioner när parter vill minimera motpartsrisk eller beroende av ett valutasystem.

  • Guld: kan användas av länder som vill minska beroende av USD.

Store of Value (SoV)

Används för att behålla eller öka köpkraft över tid, till exempel en person som hellre sparar i guld/bitcoin än i dollar/sek på ett bankkonto.

  • Guld: centralbanker och stater bygger reserver; privatpersoner sparar i guld i vissa kulturer.
  • Bitcoin: individer och företag köper för långsiktigt sparande (“digitalt guld”).

Collateral

Används för att låna eller ta kredit med tillgången som säkerhet(collateral).

  • Guld: guld är vanlig collateral i “gold loans” (t.ex. hushåll i Indien); även institutioner kan använda guld i olika säkerhets-/swapupplägg.
  • Bitcoin: vanligt som collateral i kryptomarknaden för privatpersoner; företag som Strategy använder BTC som collateral för att låna fiat.

4) Ägaravkastning (Equity)

Värde för att tillgången representerar en claim på framtida kassaflöden och/eller ett restvärde.
Detta är kärnan i aktier (och finns i krypto men i andra former).

Kassaflöde

Tillgången ger exponering mot kassaflöden som kan växa över tid.

  • Intäkter → vinster → återinvestering → högre framtida kassaflöden.

Buybacks (återköp)

Värde kan ackumuleras till ägare när kassaflöden används för att köpa tillbaka aktier/tokens.

  • Krypto: Via buybacks & burns som i regel finansieras av avgifter, HyperLiquid är ett bra exempel.
  • Aktier: klassiskt exempel är Berkshire Hathaway, som periodvis återköper aktier istället för utdelning.

Utdelning

Direkt kapitalåterföring till ägare som gör att avkastning kan realiseras utan att sälja.

  • Vanligt i mogna, kassaflödesstarka bolag, t ex Handelsbanken

Restvärde / Substans

I vissa fall finns ett tydligare “golv” i form av tillgångar som går att värdera och realisera.

  • Fastigheter: NAV i fastighetsbolag.
  • Investmentbolag: portföljvärde minus skuld.
  • Råvaru/energi: reserver och licenser.

5) Narrativ (Narrative)

Värde för att tillgången är ett socialt objekt - en story människor vill äga och som kan ge upphov till en "religiös" uppfattning om framtida potential.

Renaste formen: memecoins (krypto)

Narrativet är produkten.

  • Pris drivs av uppmärksamhet, kultur, memes och community. T ex Dogecoin, Bonk och SPX6900

Vision-premie

Narrativet kring en tillgång kan vara en betydande del av price action även om tillgången i sig även delvis prissätts av en ekonomisk verklighet.

  • Tesla: tro och hopp om att Tesla kommer bli kategori-vinnare inom EV, AI & robotics driver värdering mer än nuvarande vinster.

Reflexivitet (momentum-loop)

Narrativ sprids & pris går upp genom en självförstärkande loop:

  • Pris ↑ → uppmärksamhet ↑ → nya köpare ↑ → pris ↑

Övriga noteringar

Narrativ är ofta den största källan till volatilitet: värderingar kan expandera och kollapsa extremt snabbt.

WeWork är skolboksexemplet på ett narrativ som spricker: från ~$47B privat värdering (2019) till ~$9B när bolaget blev publikt (okt 2021), och vidare till ~$44,5M vid konkursansökan (6 nov 2023).

Tesla Narrativ kan driva upp ett pris och narrativ kan driva ned ett pris. Tesla är ett bra exempel på detta med fokus på den kraftiga nedgången som skedde i början av 2025 när det uppstod ett oerhört starkt negativt narrativ kring Elon relaterat till hans backning av Trump i valet och kursen rasade baserat på narrativ och inte ekonomisk verklighet.

6) Globalitet (Globalness)

Värde för att tillgången deltar i global efterfrågan och får sin prissättning i en global marknad.

Global köparbas

Ju fler som kan köpa, desto större “adressbar marknad”.

  • Guld och Bitcoin har en global köparbas, men med olika tyngdpunkter (grovt: guld lutar mer öst, Bitcoin lutar mer väst).
  • Berkshire Hathaway har en global köparbas, men tydlig övervikt mot USA.
  • NYAB är ett relativt litet svenskt bolag och har i praktiken nästan uteslutande svenska/lokala aktieägare.

Global prisbildning

Priset sätts där tillgången handlas

  • Guld och Bitcoin får sin prisbildning globalt (många marknadsplatser).
  • Berkshire Hathaway har global köparbas, men priset sätts på den amerikanska börsen.
  • NYAB har lokal köparbas och lokal prissättning.

Riktlinjer för betygsättning

  • 0 = inte relevant
  • 1 = liten
  • 2 = tydlig
  • 3 = stor
  • 4 = dominerande

Regel: du ska kunna motivera varje betyg i en mening.

Exempel

Exempel på tillämpningar av ramverket